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  • 單月金融數據波動無須陷入"塌方"式恐慌

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    來源: 經濟日報 作者: 編輯:劉子安 2022-08-19 10:35:56

      7月社會融資規模、人民幣信貸數據出爐后,引發市場廣泛關注。不少分析認為,兩項數據的當月增速大幅低于市場預期,甚至有人將其形容為“塌方”。但實際上,過度解讀單月數據并不科學。如果將近幾個月的金融數據結合起來,就不難發現,金融對實體經濟的支持仍然穩定,遠不至于陷入“塌方”式恐慌。

      季節性因素是導致7月份金融數據呈現短期波動的重要原因。每年7月都是傳統的繳稅大月,財政存款回籠效應明顯。疊加年中銀行存在沖時點行為,因此7月金融數據往往波動明顯。再加上銀行信貸投放并非勻速進行,很容易形成信貸投放的“大小月”,呈現一個月多、一個月少的現象。尤其是近兩年,受疫情反復影響,月度信貸增速和社會融資規模增量波動明顯放大,“大小月”現象更為突出。今年6月,信貸較去年同期多增較多,企業信貸融資需求在6月提前釋放,7月增速有所放緩也在情理之中。今年3月,信貸增速和社會融資規模增量明顯高于去年同期水平,4月這兩項數據也就增加得少一些。

      因此,觀察金融數據只看單月并不準確,還應拉長時間來看。綜合前7個月的數據來看,金融體系對實體經濟的支持較為有力,能夠有效滿足實體經濟的融資需求。今年前7個月,人民幣貸款累計增加14.35萬億元,同比多增5150億元。前7個月,社會融資規模增量累計為21.77萬億元,比上年同期多了2.89萬億元。兩項數據比去年同期均明顯多增。在財政、貨幣政策持續發力下,基礎貨幣投放增加,帶動居民、企業部門存款明顯增加,廣義貨幣(M_2)已經連續多月增速保持在11%以上。5月末,M_2同比增長11.1%。6月為11.4%,7月末,M_2同比增長12%,更是達到近6年來的最高水平,反映國內貨幣供應量充足。

      從趨勢看,隨著國內疫情防控形勢整體向好,經濟活動加快恢復,有望帶動融資需求增長。近日,貨幣政策進一步發力,人民銀行調降中期借貸便利(MLF)等政策利率,這將促進實體經濟綜合融資成本和企業貸款利率穩中有降,推動金融系統向實體經濟讓利,助力經濟薄弱環節修復和企業紓困,激發信貸需求。此外,政策性開發性銀行新增的8000億元信貸額度和新設立的3000億元金融工具,也將有力支持基礎設施項目融資,重點項目加快落地將有效帶動上下游信貸需求增長,實現擴投資、帶就業、促消費綜合效應,助力穩定宏觀經濟大盤。

      接下來,我國穩健貨幣政策實施力度要繼續加大,貨幣信貸仍將保持平穩適度增長。同時,仍需發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,主動應對,提振信心,做好跨周期調節,兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡,堅持不搞“大水漫灌”,不超發貨幣,為實體經濟提供更有力、更高質量的支持。還要保持流動性合理充裕,加大對企業的信貸支持,用好政策性開發性金融工具,重點發力支持基礎設施領域建設,保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長,力爭經濟運行實現最好結果。

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